Валерий Рыжаков родился в Москве. Окончил Всесоюзный государственный институт кинематографии (1967, мастерская В. Белокурова). В 1968-1970 - актер Центрального театра Советской Армии. В 1970-1992 - актер киностудии им. М. Горького.
   Лауреат Государственной премии СССР (1980 - за роль Владимира Ерошина в фильме "Вкус хлеба").
   Заслуженный артист РСФСР (1984).
   Принимал участие в создании гильдии актёров кино.
   В начале 1990-х годов оставил актерскую профессию и стал предпринимателем, успешно занимался издательским делом. Но вскоре ушел в религию. Пел в московском храме Троицы-Живоначальной в Троице-Голинищеве.
   Был трижды женат. С третьей женой - Валентиной Васильевной, гримером киностудии «Мосфильм», Валерий Рыжаков прожил в браке 38 лет.
   Похоронен на Востряковском кладбище Москвы.